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页岩油企业风险凸显 高衰减率成行业“致命伤”

几年之前曾刮起能源替代浪潮，在高油价时代，企业纷纷将重心移向页岩油开采，令页岩油一度在美国缘由:极其繁荣。然而，页岩油开采的高衰减率等问题始终困扰着企业。因此业内对页岩油繁荣能否持续，能否替代普通油田一直持怀疑态度。

如今随着海外页岩油企业出现破产，以及国内辽宁成大预警页岩油项目业绩，引起外界对页岩油行业的真实现状，以及行业发展受制于哪些因素的极大关注。对此，《每日经济》展开了调查。

部分企业出现经营风险

2015年1月15日，辽宁成大一则油页岩综合开发利用一期项目进展及风险的提示公告，引起市场高度关注。

辽宁成大在公告中表示，公司2014年度非公开发行募集资金投资项目—新疆宝明矿业有限公司油页岩综合开发利用 一期，该项目产品页岩油的销售价格受国际原油价格的影响。公司表示，虽然没有直接的线性关系，但根据以往历史价格走势分析，二者直接存在大概的对应关系，而且一般来讲国内页岩油的销售价格要高于国际原油价格。如最近一期抚顺页岩油的招标价格平均约为2804元/吨含税，换算后约为55美元/桶汇率参考目前人民币与美元的汇率，而同期NYMEX油价为45.22美元/桶。按照目前预计的本次募投项目达产后的页岩油生产成本来看，如果NYMEX油价进一步下跌并长期保持低位运行，则本次募投项目将处于微利或甚至亏损的情况，对此次募投项目产生并与该校学科型公司南京轩凯生物科技有限公司就生物法聚氨基酸的产业化展开合作不利影响。

国际原油价格下跌，令辽宁成大有些措手不及，面临油价“跌跌不休”，该公司暂时并无好的应对办法。

辽宁成大称第107届中国工博会于2015年11月3日⑺日在国家会展中心(上海)成功举行，公司没有变更募集资金投向的计划，新疆宝明可能通过采取调整生产计划、新疆本地租赁储油库增加库存、调整销售节奏等措施减少油价下跌带来的不利影响。

《每日经济》了解到，辽宁成大预警页岩油项目风险并不算偶然，在市场相对成熟的美国，一些企业因已扛不住油价下跌，出现经营困难。

当年美国的页岩油气革命无疑是重塑了全球石油市场格局，当时在高油价诱惑与美政府政策鼓励下，有大批中小企业怀着“美国梦”迈入页岩油开采行业。如今，国际油价骤降，页岩油热潮消退，不少中小企业高成本等弊端逐渐显露出来，恰似又印证了巴菲特的那句名言：“退潮后才知道谁在裸泳”。

2015年1月初，美国首家页岩油开采企业—WBH能源提交破产申请，这家位于德克萨斯州奥斯汀的私营公司称，目前债务总额在1000万~5000万美元，贷款人拒绝再给贷款。

1月21日，世界矿业巨头必和必拓宣布，到2015年6月将停产40%的美国页岩油钻井。无独有偶，石小伞报春油巨头法国道达尔公司也宣称，将关闭位于美国的页岩油气井。

值得注意的是，标准普尔研究发现，在美国100家中小型页岩油企业中，有四分之三由于高负债有破产倒闭风险。如不出意外，2015年一季度大部分美国页岩油企业会面临银行信用额度的缩减，再加相近石韦上收入和盈利下降，将被迫削减资本支出。由于页岩油井产出率半年后会大幅下降，需要大量的投资才能维持产出水平不变，所以资本支出的下降将导致页岩油企业减产。

另据S PCapitalIQ数据显示，2010年，美国油气生产公司负债总计为1280亿美元，而最新季度数据显示，他们的负债总计为1990亿美元，大涨了55%。这些页岩油公司负债累累，因此即使油价暴跌至50美元/桶下方，他们也不得不选择继续生产。然而，低油价令油企资金链更加紧绷。一些中小页岩油开采企业因入不敷出，资金链断裂申请破产保护等负面消息相继传来。

有业内人士向 《每日经济》指出，页岩油田具有高衰减性，需要持续资本支出，没有自有现金流，油田开发严重依赖外部融资。一般而言，一个页岩油气井打下去，压裂、出气或者出油后，续产量会逐月减少，年衰减率达到60%~70%，因此必须再压裂一次，或者通过增加更多的井口才能维持产量，导致页岩油开采成本不断高企。

开采成本高和高衰减性决定了页岩油开采只有在高油价时期下才有价值。页岩油企业抗油价波动风险的能力很低，一旦油价长时间低位运行，企业一般只能选择关井。

当下有着成熟市场的美国页岩油行业尚且如此，国内的页岩油行业情况又如何呢？

中石油一位不愿具名工作人员告诉《每日经济》：“页岩油在美国生产过程中的衰减率超过40%，需要用密集钻井才能维持产量稳定，且成本高昂。目前一些大型能源公司对页岩油产业是采取保守态度，多是以出售技术和收购储备优质战略资源在页岩油领域运作的。心叶稷而相较有着先进技术、低资金成本和经营环境相对开放的美国市场而言，目前国内从事页岩油开采的公司面临技术上相对落后、资金成本高、优质资源稀缺及环保压力等诸多问题。同样是在油价低迷环境下，现阶段国内的页岩油开采企业需要承受更严峻挑战。”

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